【东北计算机王宁】德赛西威(002920)深度报告:智能车时代算力升级及软硬件架构变革核心

发表于:2022-06-26 03:45:13 来源:8亿彩最新版 作者:8亿彩app下载

  原标题:【东北计算机王宁】德赛西威(002920)深度报告:智能车时代算力升级及软硬件架构变革核心

  德赛西威是国内第一流的智能网联汽车供应商。公司以传统汽车电子为基础,布局智能座舱、智能驾驶、车联网三大业务方向。截止2021年中报,公司智能座舱业务占据公司营收的81.75%。以全自动泊车、360高清环视为代表的ADAS功能开始放量。网联服务业务进展迅速,座舱安全管家已获主流日系车厂定点,蓝鲸OS4.0、智能进入软件套件等产品也拿到前装量产订单。

  智能驾驶域控制器放量,德赛西威有望深度受益英伟达Orin方案优势。德赛西威是国内最早与英伟达展开合作的OEM智驾域控制器供应商之一,具备较明显的先发优势。其IPU04域控制器已收获包括理想、小鹏、上汽R汽车在内的多家主机厂订单,且配套车型大都预计于2022年下半年开始量产,届时IPU04也将开始放量。大算力芯片方案已成业内共识,公司将持续受益与英伟达合作的优势。我们预计之后德赛西威也会是Orin域控方案的核心供应商之一。

  HPC+区域控制有望成为车内软硬件架构变革潮流。HPC+区域控制通过中央高性能计算单元与区域空间功能集成能够有效解决智能网联汽车随功能增加带来的车身控制器和线束数量膨胀的痛点,已成为汽车电子电气架构发展趋势。目前多家主机厂已推出下一代或未来的HPC架构方案。HPC+区域控制软硬件技术含量更高,价值量更大。硬件方面,需要大算力芯片进行海量数据的运算和处理;软件方面,高性能控制器开发代码量或达5000万行,开发难度直线上升。德赛西威凭借丰富的功能域量产经验能更快速切入HPC架构的开发,有望占据一定身位优势。

  盈利预测与投资建议:德赛西威是国内第一流的智能网联汽车供应商,公司在智能驾驶域控制器领域具备全球竞争力,我们看好以英伟达Orin方案为代表的大算力解决方案成为市场主流,公司是国内最早与英伟达合作的智驾域供应商,IPU04有望领跑中高端方案。我们预计公司2021-2023年收入为90.33/119.69/165.11亿元,YoY+32.86%/+32.50%/+37.94%,归母净利润7.98/12.04/16.94亿元,YoY+53.93%/+50.99%/+40.64%,对应EPS 1.45/2.19/3.08元,上调至“买入”评级。